A Grayscale tem um novo produto Bitcoin ETF em andamento que pode ajudar a conter o tsunami de saídas que assolaram seu Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) nos últimos dois meses. De acordo com uma declaração S-1 arquivada na terça-feira, o Grayscale Bitcoin Mini Trust, que ostentará o familiar ticker “BTC”, será semeado como um “Spin-Off” do fundo GBTC muito maior. Isso significa que alguma parte do estoque subjacente de Bitcoin da GBTC será desviada para o fundo mais novo, e os acionistas existentes da GBTC serão compensados com um número proporcional de ações de BTC. “Não se espera que a separação seja um evento tributável para a GBTC ou seus acionistas”, observa o arquivamento. Embora o arquivamento não tenha revelado qual parte do Bitcoin da GBTC será desviada, nem qual será a taxa de gerenciamento do novo fundo, os analistas têm uma forte sensação sobre o que a empresa está planejando. “Certo é que isso será um evento não tributável para um pedaço dessas ações se tornarem um produto mais barato e competitivo em custos”, escreveu o analista da Bloomberg ETF James Seyffart sobre o assunto. E o fundo não registou um único dia de entradas líquidas. Em contraste, os concorrentes recém-lançados da BlackRock e da Fidelity acumularam 204.000 e 128.000 BTC, respectivamente, com os “novos nove” ETFs agora acumulativamente detendo mais BTC do que a Grayscale. A BlackRock e outras só cobram de seus detentores 20 a 30 pontos base por ano para manter seus BTC, com muitos renunciando inteiramente à taxa para os primeiros compradores. Antes da conversão do ETF, o fundo cobrava uma taxa de 2% por vários anos. Na verdade, a única razão para permanecer no GBTC seria para os detentores de longa data evitarem realizar um evento tributável vendendo suas ações. Infelizmente para a Grayscale, reduzir suas taxas seria um pesadelo para sua receita, que é a principal fonte de renda para sua empresa-mãe, o Digital Currency Group. Seyffart acredita que a abordagem “Spin-Off” fornece um meio-termo saudável entre os investidores que precisam de taxas mais baixas e o desejo da empresa de manter a receita. “Se eles passassem de uma taxa de 2% para uma taxa competitiva de 0,2% – isso seria uma redução de 90% na receita”, explicou o analista da Bloomberg. “Você cortaria seu salário de $200 mil para $20 mil quando houver alternativas?