O gerente de ativos digitais Grayscale prevê que a redução pela metade do Bitcoin em 2024 ocorrerá de forma diferente das três últimas, em um novo relatório que destaca o impacto no mercado dos ETFs de Bitcoin spot dos EUA. Em um relatório intitulado “2024 Halving: This Time It’s Actually Different”, divulgado na sexta-feira, os analistas da Grayscale apontam para os ETFs de Bitcoin fornecendo uma “nova e estável fonte de demanda” que poderia contrabalançar a pressão de venda da emissão de mineração. Embora o relatório note que o preço do Bitcoin historicamente subiu após cada redução pela metade, também adverte que outras criptomoedas com mecanismos de redução pela metade, como o Litecoin, não viram uma apreciação de preço semelhante após a redução pela metade. Os autores do relatório também destacam que os aumentos de preços do Bitcoin após a redução pela metade também coincidiram com “eventos macroeconômicos significativos”, como a crise da dívida europeia e a pandemia COVID-19. O relatório aponta para “evidências de que os mineiros há muito se preparam para as repercussões financeiras da redução pela metade”, como a captação de fundos e a venda de participações onchain no final de 2023. Isso, eles sugerem, significa que os mineiros estão “bem posicionados” à frente da redução pela metade e mesmo que alguns mineiros saiam do mercado, a diminuição do hashrate levará a um ajuste na dificuldade de mineração, garantindo que a rede permaneça estável. Os autores do relatório também sinalizam o impacto das inscrições de ordinais Bitcoin e os fluxos de ETF na estrutura de mercado do Bitcoin. O primeiro, eles argumentam, serve como um indicador de como os mineiros serão incentivados a proteger a rede à medida que as recompensas de bloco diminuem, com a atividade ordinal representando “um novo caminho para a manutenção da segurança da rede por meio de taxas de transação aumentadas”. Enquanto isso, os ETFs de Bitcoin viram entradas de US $ 1,5 bilhão em apenas quinze dias após seu lançamento, “absorvendo quase o equivalente a três meses de potencial pressão de venda pós-medição. Embora os analistas da Grayscale não esperem que esse nível de “demanda suspensa” seja sustentado, eles observam que um estado estável de entradas líquidas para ETFs poderia contrabalançar a pressão de venda da emissão de mineração, enquanto níveis mais altos de entradas em torno de US $ 10 milhões por dia poderiam até mesmo “refletir os efeitos de outra redução pela metade”. Um Bitcoin ETF que não desfrutou de entradas líquidas é o próprio GBTC da Grayscale, que desde sua conversão em um Bitcoin ETF spot viu bilhões de dólares em saídas, à medida que os detentores aproveitaram a oportunidade para retirar dinheiro. Nas últimas semanas, esses fluxos de saída parecem ter diminuído, embora os fundos continuem a fluir do GBTC para ETFs de Bitcoin rivais.